随便找了本书看看。

Notes

我们赚钱，靠的是记住浅显的，而不是掌握深奥的。我们从来不去试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货，久而久之，我们这种人便能获得非常大的优势。

如同不追求幸福，而追求避免痛苦。

至少有很多即便合法的事情，也是我们不屑去做的。我们认为，在你应该做的事情和就算你做了也不会受到法律制裁的事情之间应该有一条巨大的鸿沟。我想你应该远离那条线。 记住路易斯·文森狄的规则：说真话，你将无须记住你的谎言。

说真话是最简单的哈哈。

我们就像（伯林教授所讲的）刺猬，只知道一个大道理：如果你能够用3%的利率吸取浮存金（指理赔之前伯克希尔能够用于投资的现金保费收入），然后将其投资给某家能够带来13%的收益的企业，那么这就是一桩很好的生意。

翻译得不好，让人难以理解何为浮存金的「利率」。DeepSeek 找到的原文是：

We’re like the hedgehog that knows one big thing: If you can generate float at three percent and invest it in businesses that generate thirteen percent, that’s a pretty good business.

基于此来理解就明白了：

1. 浮存金，简单说就是：先收进来、但还没赔出去的钱。伯克希尔通过保险业务拿到浮存金
2. 拿到这笔钱的成本大约是3%（翻译的「利率」是不对的，其实是「成本」之意，具体成本比如有承保亏损、运营成本等），相当于用 3% 的成本借到一笔钱
3. 3% 借进来，13% 投出去 → 净赚约 10% 的利差。

类似一些企业用低成本贷款，然后去搞理财。

这是简单的 one big thing.

那么刺猬是啥？

这里用的是以赛亚·伯林（Isaiah Berlin）1953 年的著名文章《刺猬与狐狸》，灵感来自古希腊诗人阿基洛科斯的一句残诗：“狐狸多知，而刺猬有一大知。”：

• 狐狸：知道很多事，想法多、灵活

• 刺猬：只知道一件大事，但把它做到极致

一个人可以做的最聪明的事之一是调低投资预期，尤其是调低对伯克希尔的收益的预期。那是成熟而负责任的表现。我喜欢我们的模式，我们应该做得不错。 伯克希尔的未来不容乐观，原因有两点 1. 我们的规模太大了。 2. 从当前的大气候来看，在未来15到20年里，普通的股票市场不会像我们在过去15到20年中体验到的那么景气。 但这并不是悲剧。我们很满意。 这个世界是有限的，竞争非常激烈。所有资金庞大的企业最终都会发现增长变得越来越难，从而将会发现回报率变得越来越低。 在未来，伯克希尔和西科的收益将不会像过去那么好。（所有大型成功企业的情况都是这样的。）惟一的区别是我们会告诉你们。

确实诚实不说谎啊

我们不会像别人那样盲目扩张。

确实牛。

现在很多人似乎认为企业CEO的责任就是让股票价格上涨。这种观点导致了各种各样的愚蠢行为。我们会实话实说，值多少就说多少。

三分之二的收购是失败的。而我们的收购很成功，那是因为我们从来不试图为收购而收购——我们等着那些不用多想也知道会成功的机会。

等待。

认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念。 我们并不认为分散程度很高的投资能够产生好结果。我们认为几乎所有好投资的分散程度都是相对较低的。 如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩将会非常平庸。你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用力去抓住它们。 这些年来，伯克希尔就是通过把赌注押在有把握的事情上而赚钱的。

一定程度上得聚焦—有把握就下重注。

如果喜诗糖果（在我们收购它的时候）再多要10万美元（巴菲特插口说：“1万美元”），沃伦和我就会走开——我们那时就是那么蠢。 伊拉·马歇尔说你们这两个家伙疯啦——有些东西值得你们花钱买的呀，比如说优质的企业和优质的人。你们低估了优质的价值啦。我们听进了他的批评，改变了我们的想法。

喜诗糖果，See’s Candy, 这个翻译挺妙的。See 是创始人的姓, See.